一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(b作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么èi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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