金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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