北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(hu娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星ì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

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　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

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　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

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　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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