A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元="A股股王(wáng)之(zhī)争的台(tái)前幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字经(jīng)济时代(dài)迎新人，中国移(yí)动手握新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的(de)资(zī)本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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