今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表(bi张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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