财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次(cì)级(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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