金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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