当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发(fā)出了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一(y皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银(yín)行(xíng)业危机、债(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带(dài)来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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