5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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