私(sī)募(mù)基金运作即(jí)将迎来更全(quán)面三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(miàn)的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国(guó)证券投资(zī)基金业协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资(zī)基(jī)金运作指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自(zì)2013年(nián)6月证券投资基(jī)金法(fǎ)将(jiāng)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)纳入统一规范，中基协实施登记(jì)备案以来(lái)，我(wǒ)国(guó)私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)行(xíng)业发展迅速，规(guī)模不断(duàn)增加。截至2022年年末，中基协已登(dēng)记私(sī)募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元(yuán)。私募证券投资(zī)基金交易(yì)策(cè)略(lüè)逐(zhú)步多元(yuán)化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆(fù)盖(gài)股票(piào)、基金、债券和场(chǎng)内(nèi)外(wài)衍(yǎn)生品，已经(jīng)成为资本市场重要的机构投资者之一(yī)。中基协结合(hé)私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)行(xíng)业实(shí)践，坚持(chí)规范发展(zhǎn)和问题(tí)导(dǎo)向，起草形(xíng)成《运作(zuò)指引》，明确底线(xiàn)要求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予(yǔ)以规(guī)范(fàn)，完(wán)善私募证券投(tóu)资(zī)基金运(yùn)作规则体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计(jì)三(sān)十(shí)二(èr)条，对(duì)私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及(jí)存(cún)续门槛(kǎn)要求上，明确私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)初始(shǐ)募集及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中(zhōng)基协发布了(le)修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基金登记备案办法》（下(xià)称《备案办(bàn)法(fǎ)》）及配(pèi)套指引，进一(yī)步明(míng)确了私募登记(jì)备案标(biāo)准，其中(zhōng)就提出(chū)私募证券基金初始实缴募集(jí)资金规(guī)模不(bù)低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指引(yǐn)》的相(xiāng)关要(yào)求与《备案办(bàn)法》衔(xián)接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金(jīn)合同(tóng)中应当明确约(yuē)定，除市场波动导致净值(zhí)变化外(wài)，连(lián)续60个(gè)交易日出现基金资产净值低(dī)于1000万(wàn)元人民(mín)币的，该私募证(zhèng)券投资基金(jīn)进入清算流(liú)程。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为，《运作指引》在(zài)衔(xián)接《备(bèi)案办法》募集规(guī)模的基础上，增(zēng)加了存续要求，这可以有效(xiào)避免《备案(àn)办法》出(chū)台后，通过(guò)募集资(zī)金后(hòu)再赎回的(de)方式备(bèi)案(àn)的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小(xiǎo)规模的私募(mù)生存难(nán)度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作指引》要求(qiú)私募证券投资基金开放申赎频率不得(dé)高于每月一次。为引导投资者(zhě)理(lǐ)性(xìng)投资、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应(yīng)当约定投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)少于(yú)6个月(yuè)的份额锁定期安排。

　　投资(zī)要(yào)求(qiú)方面，在组合投资要(yào)求上，为(wèi)引导私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人提(tí)升(shēng)专业(yè)投资(zī)能力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资(zī)基金采取资产组(zǔ)合的方式进行投资。单只私募(mù)证券投(tóu)资基金投资(zī)于同一(yī)资产的(de)资金，不得(dé)超(chāo)过(guò)该基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募(mù)基金管(guǎn)理人(rén)管(guǎn)理的全部私募证券投资基金投(tóu)资于(yú)同一资产的资金，不(bù)得超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期存款、国债、中央银(yín)行票据(jù)、政策(cè)性金融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公开募集基金等中国证监(jiān)会、协会认可的投资品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引》还明确(què)禁止多层嵌套，要(yào)求私募(mù)证券投资基(jī)金架构应当清晰(xī)、透(tòu)明，不(bù)得通(tōng)过设置复杂架构、多(duō)层(céng)嵌套(tào)等(děng)方式规避监管要求。私募证券投资基金(jīn)投资于其他(tā)私募证券投资(zī)基(jī)金或者金融机构发行的(de)资产管理产品的，应(yīng)当明(míng)确约定所投资的私募证券(quàn)投(tóu)资基金或(huò)者(zhě)资产管(guǎn)理产品不再投资除(chú)公开募(mù)集基金以外的其他私募证券投资基金(jīn)或(huò)者资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资要求上(shàng)，明(míng)确(què)私募基金应当以风险管理(lǐ)、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券等(děng)场内(nèi)标的的杠杆(gān)融(róng)资工具(jù)，不得为不适格投资者提供通(tōng)道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人(rén)建(jiàn)立健全内部制度(dù)，遵循投资者(zhě)利(lì)益优先与(yǔ)公平交(jiāo)易原则，防(fáng)范利益(yì)输(shū)送。对(duì)量化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交易监控、内部管理、资(zī)料(liào)保(bǎo)存、产品命名等方(fāng)面提(tí)出规范要求。进一(yī)步细化(huà)对私募(mù)证券投资基(jī)金投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外资(zī)产等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同(tóng)时，《运作(zuò)指引》明确(què)不同规(guī)模私募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人(rén)和私募证券投资(zī)基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还(hái)要求规模以(yǐ)上私募证(zhèng)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗券投资基金管理人定期(qī)开展(zhǎn)压(yā)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗力测试、建立风险(xiǎn)准备(bèi)金制度等。具体来(lái)看，同(tóng)一实际控制人控(kòng)制的(de)私募(mù)基金管理人在最近一年度(dù)末合计基金(jīn)管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以(yǐ)上的，应当(dāng)持(chí)续建立健全流动性风险监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管(guǎn)理制(zhì)度，每季(jì)度(dù)至少进行一次(cì)压力测试。私募(mù)基金管理人应(yīng)当(dāng)结合市场状况和自身管理能力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动性风险应(yīng)急(jí)预案(àn)，明确(què)预案触发(fā)情景(jǐng)、应(yīng)急程(chéng)序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通(tōng)道业(yè)务(wù)，私募基金管(guǎn)理人应当对(duì)投资者资(zī)金来源的合规性进行审(shěn)查，不得由(yóu)投资(zī)者或其指定第三方(fāng)下达投资指令或者(zhě)自行负责投资运作，不得为金融机构、其他私募基(jī)金(jīn)管理人，金(jīn)融机构(gòu)资产管(guǎn)理产品(pǐn)以(yǐ)及其他(tā)私募基金提(tí)供规避(bì)投资(zī)范围、杠(gāng)杆约束、投(tóu)资(zī)者门槛(kǎn)等监(jiān)管要(yào)求(qiú)的通道服务。

　　一位私募人士向期货日(rì)报记者表(biǎo)示(shì)，综合来看，私募监管的实际标准在向金融机构管(guǎn)理标准看(kàn)齐(qí)，《运作(zuò)指引》如果按(àn)目前征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落(luò)实，执行后会(huì)快(kuài)速抹平(píng)私(sī)募基(jī)金相对其他资(zī)管产品的灵(líng)活度，让资金(jīn)方(fāng)的投(tóu)放偏(piān)好回(huí)到策略表现及管理人的整(zhěng)体运营和服务(wù)水(shuǐ)平上(shàng)，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更(gèng)有(yǒu)利于(yú)行业的(de)健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指(zhǐ)引》也给予了过渡(dù)期(qī)安(ān)排。

　　中基(jī)协(xié)表示，《运(yùn)作指引》施(shī)行后，新备案的私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金按照《运作(zuò)指引》要求(qiú)执(zhí)行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的套利空间(jiān)，对存量基(jī)金针对(duì)不同情况提出差异化整改要求，并对(duì)重点条款的(de)整改给(gěi)予充分过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道业务(wù)、不符(fú)合最低(dī)存续规(guī)模(mó)等触及底线要求的存量基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后不得(dé)新增募集(jí)规模及投资(zī)者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获(huò)得须(xū)符合(hé)《运作指(zhǐ)引》要(yào)求，合同到期后予以清(qīng)算；

　　对于(yú)不符合《运(yùn)作(zuò)指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易等投(tóu)资要求的(de)，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)《运作(zuò)指引》实施后存量基金(jīn)新募集的投资者要求设(shè)置不少(shǎo)于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基(jī)金合同变(biàn)更的，变更后内容应当符合《运作指引》要(yào)求；基金合(hé)同存续期限发生变化的，应(yīng)当按照(zhào)《运作(zuò)指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对(duì)于存量基金中无固定存续(xù)期限的私(sī)募证券投(tóu)资基金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个月内，修(xiū)改基金合同，约定明确的基金存续期，以(yǐ)促进目前(qián)存量永(yǒng)续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗