大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别>