今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(z2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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