近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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