金融界4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市(shì)值就缩(suō)水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思yuán)，这意味着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的(de)第三(sān)大公(gōng)司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业(yè)毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始人吴向东的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省(shěng)外贸学(xué)校毕(bì)业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的(de)帮(bāng)助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅(jǐn)一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协(xié)议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创(chuàng)了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，金(jīn)六福的广告投放(fàng)量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的(de)金东(dōng)集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关(guān)论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低增(zēng)长(zhǎng)的(de)内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上(shàng)市公司业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移(yí)，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农村(cūn)转移到城市后(hòu)，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未来更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思升级(jí)空间基(jī)数变小(xiǎo)；超(chāo)高(gāo)端(duān)从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待(dài)。

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