在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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