昨夜今晨，全(quán)球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突持续升(shēng)温，人工智能正带来(lái)重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时(shí)代(dài)的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一(yī)季度财报(bào)显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元(yuán)，去年同(tóng)期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第(dì)一(yī)季度(dù)营收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看看(kàn)巴菲(fēi)特(tè)、芒(máng)格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户的决定，因为不这样(yàng)做可能会(huì)损害(hài)全(quán)球金融体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答(dá)一(yī)个(gè)问题(tí)时说，如果储户得不(bù)到(dào)补偿，它给美国经济带(dài)来的后果无(wú)法想(xiǎng)象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认(rèn)为(wèi)，中美(měi)关系紧(jǐn)张对两国会造(zào)成不必要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们(men)应该做的(de)就是和中国和(hé)睦(mù)相处(chù)。美国应该(gāi)与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争(zhēng)，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回(huí)应，事情(qíng)能有多大进步。两国(guó)都会(huì)有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可(kě)以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的(de)波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事(shì)业，在今年报告的营(yíng)收都会比(bǐ)去年较低，这都是因为过(guò)去6个月经济(jì)的不(bù)景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都经历(lì)了很多的波动(dòng)，这可(kě)能(néng)是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有办法获得商品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另(lìng)外一个地(dì)方，他们(men)可(kě)能在(zài)过去(qù)的6个(gè)月(yuè)中出现了存货过多的情(qíng)况，这(zhè)不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在(zài)这六个月已经非常(cháng)不一样了(le)，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下(xià)子那(nà)么(me)多(duō)卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净卖(mài)家(jiā)。财报显示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售了价值132亿美(měi)元(yuán)的股票(piào)，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特(tè)和他的(de)长期得(dé)力助(zhù)手查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该公(gōng)司的现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来的(de)最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表(biǎo)示，随着美联储加息(xī)和经济(jì)放(fàng)缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了悲观的预(yù)测：好日子(zi)可能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计(jì)，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年(nián)将(jiāng)下降。因为在(zài)过去6个月左右的时间里，美(měi)国(guó)经(jīng)济的“令人难以置信的增长(zhǎng)时(shí)期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健康(kāng)状(zhuàng)况的代表，因为(wèi)其(qí)业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表(biǎo)示，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成(chéng)功归(guī)功于过去几十(shí)年美国经(jīng)济(jì)的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接(jiē)班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一起协(xié)商，做最(zuì)后的决策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单(dān)，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现在(zài)的(de)这五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)不能处理得当的话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给(gěi)他们。他还补(bǔ)充，每一个公司(sī)的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希(xī)尔内部都很(hěn)支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美(měi)联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规(guī)模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他(tā)不担心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不担(dān)心美联储的(de)资产负(fù)债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的数字，而(ér)我喜欢(huān)看这些(xiē)大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让他想到一句(jù)话(huà)“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格(gé)也(yě)持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱(qián)来(lái)解决短期(qī)问题将会有负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美(měi)国没有其他地(dì)方可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有这么(me)多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井(jǐng)第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一(yī)年(nián)或者一年半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西(xī)方(fāng)石油的(de)管理(lǐ)层(céng)，对他们也很(hěn)熟(shú)悉。西方石油做了(le)很多好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井还能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔并不会(huì)购买西方(fāng)石油的(de)控股(gǔ)权(quán)，管理层已经很棒了。未(wèi)来不确(què)定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的(de)股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代美元的储备(bèi)货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发(fā)债，美联(lián)储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，没有取代美元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形势，但他无(wú)法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一种纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在这种货币(bì)是(shì)全(quán)球(qiú)储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印钞(chāo)很容易，但应(yīng)该非常(cháng)小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵(líng)从瓶(píng)子里(lǐ)放出来(lái)，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法(fǎ)预(yù)测会(huì)有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在(zài)（大量(liàng)发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票(piào)会适得其反。芒格(gé)在提到(dào)日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了(le)些奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施的(de)经济政策(cè)，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如(rú)果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些事不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日(rì)本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力(lì)的社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不(bù)断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以来(lái)，在供大(dà)于(yú)需的(de)市场(chǎng)格局下，我国(guó)生猪(zhū)价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年(nián)春节过后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年(nián)低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运(yùn)行的情(qíng)况下(xià)，国(guó)家发改委于5月5日(rì)下(xià)午(wǔ)发布最(zuì)新(xīn)研究收储的公告(gào)称，据国家(jiā)发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发改委会同有关(guān)部(bù)门研究(jiū)适时启动年内(nèi)第(dì)二(èr)批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工(gōng)作，推动生猪(zhū)价格尽快(kuài)回归合理(lǐ)区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月(yuè)5日(rì)下(xià)午(wǔ)收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌(diē)走势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生(shēng)猪现货价(jià)格呈先跌后涨再(zài)跌(diē)的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠加散户逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较(jiào)低的猪价下，市(shì)场心态(tài)开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二(èr)育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉采购，支(zhī)撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再(zài)叠加月底逢(féng)五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场(chǎng)转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例也有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国期(qī)货农产品高级(jí)分(fēn)析(xī)师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪(zhū)处(chù)于需求淡季(jì)，同时五一节前(qián)各养殖(zhí)类上市公司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷(fēn)亏损(sǔn)，若(ruò)猪(zhū)价长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去产能将对行业(yè)的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵护(hù)，有助(zhù)于(yú)提振市场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放(fàng)下(xià)，本周五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从(cóng)收(shōu)储(chǔ)本身看，不会(huì)带来(lái)实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执(zhí)行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市(shì)场带(dài)来(lái)比较明(míng)显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因(yīn)生猪(zhū)终端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪(zhū)价或延续低(dī)位(wèi)区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不同(tóng)程度的提升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节(jié)性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年(nián)一季(jì)度，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年(nián)同(tóng)期高位(wèi)水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，据(jù)农业(yè)部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏已连续三(sān)个月下(xià)降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能调控(kòng)目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据(jù)第三(sān)方(fāng)机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪产能(néng)有继(jì)续回(huí)调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够驱动周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育(yù)补栏或会再(zài)次(cì)进(jìn)场，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提前(qián)透(tòu)支(zhī)将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利(lì)多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建议(yì)继为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生续重(zhòng)点关注(zhù)二(èr)次(cì)育肥(féi)、冻(dòng)品入库(kù)及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究(jiū)员宋(sòng)从志认(rèn)为(wèi)，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位(wèi)，并高(gāo)于(yú)去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比增(zēng)加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年(nián)二季度开始生猪市场(chǎng)将逐(zhú)步(bù)过度(dù)至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端(duān)现货价格大概(gài)率已在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季(jì)，叠加能繁母(mǔ)猪的(de)调减在下半(bàn)年会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或(huò)高(gāo)于(yú)上(shàng)半(bàn)年，2023年全年(nián)猪价(jià)的(de)高点(diǎn)有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货价(jià)格空间(jiān)有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养殖利润(rùn)偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期(qī)现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储(chǔ)加持下，期价存在继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投资者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边(biān)际上(shàng)警惕饲(sì)料养(yǎng)殖(zhí)板块集体估值(zhí)下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生