5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改苏州区号是多少善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关苏州区号是多少注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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