金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资(z都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(gu都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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