周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐ准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？n)力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。

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