4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日(rì)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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