财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中(z大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别hōng)，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(w大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别年(nián)2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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