如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国投资者目前(qián)已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资(zī)产。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释p>

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的(de)提高，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实(shí)的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货(huò)币政(zhèng)策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依然强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个(gè)超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释增长的前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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