中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券(quàn)公司来说，除了(le)面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们(men)的(de)市(shì)场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行(xíng)情(qíng)、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券则延续(xù)自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收(shōu)窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年(nián)受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(nèi)大型(xíng)券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄(báo)”的情况(kuàng)，自营(yíng)业(yè)务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务(wù)及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规(guī)模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持(chí)股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪(jì)业务(wù)团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球(qiú)化(huà)的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国(guó)时间最早的(de)一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例(lì)提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联(lián)互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报告(gào)日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦(yì)不(bù)明确(què)，该事项表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对公司持(chí)续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首(shǒu)家获批(pī)的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司(sī)股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量(liàng)不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而(ér)透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续(xù)推进的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表间跨境业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户(hù)提供多(duō)维度、一站式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务(wù公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的(de)研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类选择(zé)，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券(quàn)商中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达(dá)成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行全方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足(zú)客户全(quán)生命周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富(fù)规划方(fāng)面的业务，一(yī)方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提(tí)供差异(yì)化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了(le)在(zài)境内设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民(mín)币(bì)10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事(shì)资(zī)产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家新设(shè)的外(wài)商独(dú)资证(zhèng)券公司(sī)。就监(jiān)管批复信(xìn)息(xī)来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商(shāng)独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商(shāng)的(de)设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等(děng)先(xiān)后在京会(huì)见美国桥(qiáo)水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇(huì)理、日本(běn)大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放(fàng)稳步推进(jìn)，为(wèi)国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者带(dài)来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利(lì)度不断(duàn)提升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国(guó)民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明(míng)显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化(huà)发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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