如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年(nián)以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对(duì)日股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六(liù)周成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元(yuán)融资押一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即(jí)便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的(de)公(gōng)司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负(fù)债(zhài)表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公(g一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？ōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑(huò)的交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然(rán)处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的(de)企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为最一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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