金融界5月22日(rì)消(xiāo)息(xī) 日本股市走出了泡沫(mò)经(jīng)济崩溃以来的阴霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘，日本股市主要(yào)股指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年的(de)新高，同时也是自(zì)日本泡沫经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)以来的最高收(shōu)盘价(jià)。今年以来，日经225指数涨(zhǎng)超(chāo)19%。

　　对(duì)此(cǐ)，高盛表示日本可(kě)能正接近(jìn)十年一(yī)遇的牛(niú)市。

　　海外资金是不可(kě)或缺力量

　　对于日本(běn)股市爆发，海外(wài)资(zī)金是不可或缺的(de)力量。数据(jù)显示，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者对日本股票需求稳健。根据日本交易所集团，4月海外(wài)投资者净买(mǎi)入价值2.15 万(wàn)亿日(rì)元（约合(hé)157亿美元）的(de)日本股票，为2017年10月以(yǐ)来(lái)最大规模的外(wài)国人净购买量。

　　不过，日本企业部(bù)门仍(réng)然是日(rì)本股票的最大净买家，年(nián)初至今的买入(rù)量为1.1万亿日元。

　　股神巴菲(fēi)特成为(wèi)日本股市爆发(fā)导火索

　　尤其是股神巴菲特的出手，成为日(rì)本股市爆(bào)发的(de)导火索。

　　2020年8月(yuè)，巴菲特掌管的伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)公司（下称(chēng)“伯(bó)克希尔”）首(shǒu)次(cì)披(pī)露，其收购了日本前五(wǔ)大(dà)贸易(yì)公司每家略高(gāo)于5%的股份。这五大贸(mào)易公司分别是伊藤忠(zhōng)商事、三菱(líng)商事、三井物(wù)产、住友商事和丸红。自首(shǒu)次(cì)披露(lù)之后，巴(bā)菲特(tè)已3次(cì)购买并(bìng)扩大(dà)了对(duì)日本五大商社(shè)的股份持有量。

　　从近期数据(jù)披露(lù)可以看出，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦目前(qián)在(zài)日本持有的股(gǔ)票比在美国以外任何其他(tā)国家都多。今年早些时候，巴菲特增持了日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)，并(bìng)暗示(shì)将进一步投(tóu)资(zī)日本股票。现(xiàn)年92岁(suì)的他(tā)还在上(shàng)个月罕见地访(fǎng)问日本(běn)。

　　在5月初巴(bā)菲特(tè)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特就这样(yàng)说到：

　　投资日本商社的决定其实非(fēi)常简单，也非常容易理解(jiě)，我(wǒ)们可能和(hé)这五家(jiā)公(gōng)司都有过业务来往。从整体(tǐ)来(lái)看，这(zhè)些公司能够(gòu)支(zhī)付(fù)不错的分红，在某些(xiē)情况下(xià)也会回购股票(piào)，我们也能(néng)很好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时(shí)我们还能通过融(róng)资解(jiě)决(jué)汇率风(fēng)险(xiǎn)问题。所(suǒ)以(yǐ)我们就开始购买了，甚至这(zhè)件事情(qíng)一开始(shǐ)我都没有告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特日本(běn)之(zhī)行的部分(fēn)原因是为了向(xiàng)这些公司介绍(shào)阿贝(bèi)尔(ěr)（伯克(kè)希尔非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)，被视为巴菲特的接班(bān)人），因为接(jiē)下来(lái)双方可能要共事20、30、40或(huò)50年。

　　如(rú)今看，提前三年布局的巴(bā)菲(fēi)特已经赚麻了(le)，巴菲特再次(cì)用行动告(gào)诉大家姜还是老的辣(là)。

　　除了巴菲特，还(hái)有其他(tā)大(dà)佬也(yě)在紧(jǐn)锣(luó)密鼓(gǔ)的行(xíng)动中。4月初造访日(rì)本(běn)东京的还有(yǒu)美国对冲基金Point72创(chuàng)始人史(shǐ)蒂(dì)夫(fū)·科恩(ēn)；对冲基金Citadel在今(jīn)年早些时候决定重新在(zài)东京(jīng)开设办(bàn)事处，据《金(jīn)融时(shí)报》报道，Citadel正(zhèng)在申请在日本市场的运(yùn)营牌照。

　　巴菲特看好日本股市的什么？

　　1、基本面的变(biàn)化(huà)

　　据日经中文(wén)网，日本综合商社的2022财年（截至(zhì)20成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份23年3月）合(hé)并财(cái)报(bào)（国际会计(jì)准则）于5月9日全部出炉(lú)。日本5大商社的合计净利润超(chāo)过(guò)约4.2万亿日(rì)元，增至美(měi)国著(zhù)名(míng)投资家沃伦·巴菲特(tè)开始大量(liàng)持股的(de)2020财年（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商社(shè)的合计净(jìng)利润在短短(duǎn)2年时间里增加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨到了巴菲(fēi)特宣布持有股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴(bā)菲特重仓(cāng)的美(měi)国(guó)苹(píng)果(guǒ)和美国可口(kǒu)可乐股票的上(shàng)涨率。

　　2、地(dì)缘政治格局的(de)变(biàn)化(huà)

　　国泰君安国际(jì)宏观在(zài)研报中指(zhǐ)出在过(guò)去(qù)的三十年中，日本经历了漫(màn)长而痛苦的通缩，也被认为将会撤离世界舞台的中心。但其并没有完全失去竞(jìng)争优势，与此同时，在国际格(gé)局大变化的背景下，日本经济(jì)的边(biān)际(jì)变(biàn)化值得(dé)研究并重视。

　　国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)在新的(de)地缘(yuán)政治格局下，日本在(zài)亚太格局中(zhōng)扮演(yǎn)了更(gèng)加重(zhòng)要的(de)角色，同时(shí)日本在芯(xīn)片等(děng)产(chǎn)业发(fā)展中野(yě)心勃勃，这都成为了边际(jì)上的重要变量。仔细(xì)观察日(rì)本的经济脉(mài)络，我们(men)也(yě)会发现日本(běn)的(de)设备投资开始进入(rù)加速期，这(zhè)背(bèi)后有产业自身发展的原因，也暗合地缘(yuán)变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，日(rì)本相对(duì)稳定甚至略显僵化的政治格局，在全球动荡的大背景下反而成为了“避风(fēng)港”。与此(cǐ)同时，劳(láo)动力的下滑趋势固然不可避免，但良好的医疗体(tǐ)系以及(jí)人工智能的(de)发展，也意(yì)味着劳动(dòng)力萎(wēi)缩的风险在(zài)一(yī)定程度上(shàng)出现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层(céng)的推(tuī)动

　　近年(nián)来，日本监管层持续(xù)推动企业经营能(néng)力的改善和价值的修(xiū)复(fù)，其(qí)中敦促企(qǐ)业对投资者(zhě)提高回(huí)报、鼓励(lì)企业公开回购成(chéng)为改革重(zhòng)要抓手。尤(yóu)其是在(zài)今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变大量个(gè)股股价跌破净(jìng)值的情况，发布《关于(yú)实现关注资金成本和股价经营要成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(yào)求》要求(qiú)上市公司提高企业价值和资本效率从而提升股价后，日本股市开始(shǐ)掀(xiān)起一(yī)波回购热潮(cháo)。

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