编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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