随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(一个男的长期不碰他老婆是什么原因de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来一个男的长期不碰他老婆是什么原因的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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