个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作tóu)资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间(jiān)里(l女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ǐ)，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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