在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思-height: 24px;'>做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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