编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会<指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好/strong>

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好qī)，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）