昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，3千克是多少斤 1千克是一斤吗“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从3千克是多少斤 1千克是一斤吗(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(x3千克是多少斤 1千克是一斤吗ū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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