一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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