在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(娜能组成什么词，娜字能组什么词语qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性股票才娜能组成什么词，娜字能组什么词语开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娜能组成什么词，娜字能组什么词语