金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主(z鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读hǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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