编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(y也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句ǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入(rù)的(de)还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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