尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ě韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗r)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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