4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miá敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步o)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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