随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对(d脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思uì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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