周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jī兰州女人为什么戴头巾n)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn兰州女人为什么戴头巾)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wě兰州女人为什么戴头巾n)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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