5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊biān)际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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