北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用>　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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