在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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