钠(nà)电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技也(yě)只收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技(jì)如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度(dù)大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会有较(jiào)大比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多(duō)年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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