尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(chū)现在(zài)4月8日，小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ng>数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。