编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重(zh富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位òng)仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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