个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的g)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的g)老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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