美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还(hái)需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势。

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