大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jīmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(cmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语huāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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