在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(y公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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