私(sī)募基(jī)金运作(zuò)即将迎来更全面的新一(yī)轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草(cǎo)的《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引》（下称《运作指引》）向社(shè)会公开征求意见。

　　人次是指什么，人次是单位吗="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429080305991.png">

　　自2013年6月(yuè)证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)法将私募(mù)证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中(zhōng)基协实(shí)施登记备(bèi)案以来，我(wǒ)国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登(dēng)记(jì)私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人9000余(yú)家，存续私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投(tóu)资基金交易(yì)策略逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍生品(pǐn)，已经(jīng)成(chéng)为资本(běn)市场(chǎng)重要的机构投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结合私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行(xíng)业实(shí)践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底线要求，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私募证券投(tóu)资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私募证(zhèng)券投资基金募集(jí)、投资、运作管(guǎn)理等环(huán)节提出(chū)了规范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存续门槛要(yào)求上，明(míng)确私募证券投资基金初始(shǐ)募集及存续规(guī)模不得低于(yú)1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订后(hòu)的(de)《私(sī)募投资基(jī)金登记备案办法》（下称《备案办(bàn)法(fǎ)》）及配套(tào)指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券(quàn)基(jī)金初始(shǐ)实缴募集资金规模不(bù)低于(yú)1000万元人民币。此次(cì)《运作指引》的相关要求(qiú)与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合同中应(yīng)当(dāng)明确(què)约定，除市场波动导致净值变化(huà)外(wài)，连续60个(gè)交(jiāo)易日出现基金(jīn)资产净值低于(yú)1000万元人民币(bì)的(de)，该私(sī)募证券投资基金进入清(qīng)算流程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔(xián)接《备案办法》募(mù)集规模的基础上，增加了(le)存续要(yào)求，这可以有(yǒu)效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式备案的(de)“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也体(tǐ)现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生存难(nán)度越来越大。

　　申(shēn)赎(shú)管理上，为加(jiā)强流动性(xìng)风险管理，《运作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)私募(mù)证券投资基金(jīn)开放(fàng)申赎频率不得高于每月一次(cì)。为引导投资者理(lǐ)性投资、长期投(tóu)资，《运作(zuò)指引》明确基金合同(tóng)应当约定(dìng)投资者(zhě)不少于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定期(qī)安排(pái)。

　　投资要求方面(miàn)，在组合(hé)投资要求上，为引导私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人提升专业投资能力，组(zǔ)合(hé)投资、分散风险，要求私募证券投资基金(jīn)采取资产组合的(de)方式进行投(tóu)资。单只私募证券投资基金投(tóu)资于同一资产的资(zī)金，不(bù)得(dé)超过该基金净资产的25％；同一私募(mù)基金管理人(rén)管(guǎn)理的全部私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金投资于同一(yī)资产的资(zī)金，不得超过该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国(guó)债、中央(yāng)银行(xíng)票据、政(zhèng)策性金融债、地方政府债券、公(gōng)开(kāi)募集基金等(děng)中(zhōng)国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止(zhǐ)多层(céng)嵌套(tào)，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金架构(gòu)应当(dāng)清晰、透(tòu)明，不得通(tōng)过设置复杂架(jià)构、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券投(tóu)资基(jī)金投资于(yú)其(qí)他私募证券投资基金或(huò)者(zhě)金融机构(gòu)发行(xíng)的资产管理产品的，应(yīng)当明确约定所投资(zī)的(de)私(sī)募证券投资基金或者资产管理产(chǎn)品不再(zài)投资除(chú)公开募(mù)集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)。

　　在(zài)场外衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)要求上，明确私募基(jī)金应当以风险管理、资产配(pèi)置(zhì)为目标开展衍生品交易(yì)，不得将衍生品(pǐn)交(jiāo)易异化(huà)为(wèi)股票、债券等场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适格投资者(zhě)提(tí)供通道(dào)服务，提出(chū)集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人建立健全内部制(zhì)度，遵循投资(zī)者利益优先与公平(píng)交(jiāo)易(yì)原(yuán)则(zé)，防(fáng)范利益输送。对量化私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)在交易(yì)系统安全、异常交易监控、内部管理、资料保(bǎo)存、产(chǎn)品命(mìng)名等方面提(tí)出规范要(yào)求(qiú)。进一步(bù)细化对私募证(zhèng)券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等(děng)特殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引》明确不(bù)同(tóng)规模(mó)私募证券(quàn)投资基金管理人和私募证券(quàn)投资基金(jīn)信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规模(mó)以上私募证券投资基金(jīn)管理人定期开展压力测试、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制度等。具(jù)体来(lái)看(kàn)，同一实际控(kòng)制人控制(zhì)的私募基金管(guǎn)理人在最(zuì)近(jìn)一年(nián)度末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元以上的(de)，应当持续建立(lì)健全流(liú)动性风险监测(cè)、预警(jǐng)与应急处(chù)置、关于预警线与止损线的(de)风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次(cì)压力测(cè)试。私募基金管理人(rén)应当结合(hé)市(shì)场状况和自身(shēn)管理能力制定并持续更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运(yùn)作指引》明(míng)确禁止通(tōng)道业(yè)务，私募基金管理人应(yīng)当(dāng)对投(tóu)资者(zhě)资金(jīn)来源的合规性进行审(shěn)查(chá)，不(bù)得由投资者或其指定第三(sān)方下达投资(zī)指令(lìng)或者自行负责投资运作，不得为金(jīn)融机构、其他(tā)私(sī)募(mù)基金管(guǎn)理人，金(jīn)融机构资产(chǎn)管理产品以及其他私募(mù)基金提供(gōng)规避(bì)投资(zī)范围、杠杆约束、投(tóu)资者(zhě)门槛等监(jiān)管要求(qiú)的通道服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士向期(qī)货日(rì)报记者(zhě)表示，综(zōng)合(hé)来看，私募监管的(de)实际标准在向(xiàng)金(jīn)融机构管理(lǐ)标(biāo)准看齐，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按目前征求意见稿的水平落(luò)实(shí)，执行后会快速抹平私募基金相(xiāng)对(duì)其他资管(guǎn)产品(pǐn)的灵(líng)活度(dù)，让资金方的(de)投放偏(piān)好回到策略表现及管理(lǐ)人的整体运(yùn)营和服务水平上，而非政策监(jiān)管红利(lì)。这(zhè)将更有利于行业的(de)健康(kāng)发展，回归管理(lǐ)本源(yuán)。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)，新备案(àn)的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)按照(zhào)《运作(zuò)指引》要求(qiú)执行(xíng)。同时为减(jiǎn)少新(xīn)老基金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提(tí)出差异化整(zhěng)改要求，并对(duì)重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反(fǎn)投资范(fàn)围(wéi)要求(qiú)、开展通道业务、不(bù)符合最低存(cún)续规(guī)模(mó)等(děng)触及底线要(yào)求(qiú)的存(cún)量(liàng)基(jī)金，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)不得新增募集(jí)规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活(huó)动获(huò)得须(xū)符(fú)合(hé)《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求，合同到期(qī)后(hòu)予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作(zuò)指引(yǐn)》中(zhōng)关(guān)于投资集(jí)中度、嵌套(tào)层数、杠杆比例、债券及衍生品交易等投资(zī)要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制要求修改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)《运作指引(yǐn)》实(shí)施后存量基金新募集(jí)的投资者要求设置不少于6个(gè)月的(de)份额锁(suǒ)定期；

　　对于(yú)存量基金发生基(jī)金合同变更的，变更后内容应(yīng)当符合(hé)《运作指引》要(yào)求(qiú)；基(jī)金(jīn)合同(tóng)存续(xù)期(qī)限发(fā)生(shēng)变化的(de)，应(yīng)当按照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定(dìng)存续期(qī)限的私募证券投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以促进目前(qián)存量(liàng)永续基金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人次是指什么，人次是单位吗